Την ώρα που η Bank of Japan αποφασίζει να διατηρήσει τα επιτόκια σε αρνητικό έδαφος στο -0,1%, Fed και ΕΚΤ ετοιμάζονται για νέες αυξήσεις μέσα στην εβδομάδα που ξεκινά. Η προσοχή όλων είναι στραμμένη στη ρητορική που θα χρησιμοποιήσουν Τζερόμ Πάουελ και Κριστίν Λαγκάρντ για το μέλλον των επιτοκίων.
Παράλληλα, τα τραπεζικά προβλήματα στις ΗΠΑ δείχνουν να μην έχουν τέλος, με την First Republic να… καταρρέει ξανά, ενώ οι ανησυχίες για την οικονομική ανάπτυξη ενισχύονται και το κλίμα επιδεινώνεται ακόμη περισσότερο μετά την υποβάθμιση της Γαλλίας από τον οίκο Fitch με φόντο την πολιτική αναταραχή.
Σε αυτό το περιβάλλον θα περίμενε κανείς οι αγορές να παραπαίουν. Όμως τα χρηματιστήρια έχουν καταφέρει όχι μόνο να μην παρασυρθούν στη δίνη των ανησυχιών αλλά και να ανακάμψουν σημαντικά, με τον S&P 500 να βρίσκεται πολύ κοντά στα υψηλά του 2023, έχοντας επανέλθει πλήρως από την πτώση που προκάλεσε η τραπεζική κρίση κατά τη διάρκεια του Μαρτίου, σημειώνοντας πλέον κέρδη κοντά στο 9% φέτος.
Τα καλύτερα των προσδοκιών εταιρικά αποτελέσματα που ανακοινώθηκαν μέσα στην περασμένη εβδομάδα λειτούργησαν αντισταθμιστικά απέναντι στις ανησυχίες για την ανάπτυξη και τα επιτόκια και τελικά είναι πιθανό η περίοδος των εταιρικών ανακοινώσεων να μην είναι καθόλου κακή.
Όλα, όμως, θα μπορούσαν να αλλάξουν μέσα στις επόμενες ημέρες. Η τραπεζική κρίση επανέρχεται και μάλιστα δυναμικά με την First Republic Bank να αποτελεί ένα… copy paste του σίριαλ με την Silicon Valley Bank. Η FRB έχει παρόμοιο προφίλ με την SVB και ένα σημαντικό χαρτοφυλάκιο municipal bonds. Διαθέτει μεγάλη βάση εύπορων πελατών στους οποίους χορηγεί ενυπόθηκα δάνεια με χαμηλά επιτόκια, ενώ τα 2/3 των καταθέσεών της δεν είναι ασφαλισμένες από την FDIC, την αρμόδια Αρχή των ΗΠΑ. Είναι οι καταθέσεις που κάνουν φτερά τελευταία.
Η FRB ανακοίνωσε μέσα στην εβδομάδα ότι οι καταθέσεις της υποχώρησαν κατά 41% στα 104,5 δισ. δολάρια στο α’ τρίμηνο. Τα δάνεια που είχε χορηγήσει ήταν διπλάσια των μη ασφαλισμένων καταθέσεων και τον Μάρτιο η FRB δέχθηκε ένεση ρευστότητας ύψους 30 δισ. δολαρίων από 11 αμερικανικές τράπεζες για να μην καταρρεύσει. Τώρα οι αμερικανικές αρχές ελπίζουν να βρεθεί ένας «λευκός ιππότης» να την σώσει για να μην επαναληφθούν οι αναταράξεις του Μαρτίου.
Στην εβδομάδα που ξεκινά οι αγορές αναμένουν τα αποτελέσματα της μεγαλύτερης εταιρείας του πλανήτη Apple, η οποία έχει προκαλέσει πάταγο τελευταία με το αδιανόητο επιτόκιο του 4,15% που προσέφερε για καταθέσεις, σε συνεργασία με την Goldman Sachs.
Μία ημέρα πριν θα ανακοινωθεί η απόφαση της Fed για τα επιτόκια, αν και όλοι θα κρέμονται από τα χείλη του Πάουελ, μήπως πει ή αφήσει να εννοηθεί αν έφτασε το τέλος των αυξήσεων και πότε θα ξεκινήσουν οι μειώσεις (αυτό δεν θα το πει). Στη συνέχεια θα δοθούν στη δημοσιότητα τα στοιχεία για την αγορά απασχόλησης των ΗΠΑ που παίζουν κρίσιμο ρόλο στις αποφάσεις για τα επιτόκια αλλά και στις εκτιμήσεις για την επερχόμενη ύφεση. ΗΠΑ και Ευρώπη ξεκίνησαν με ανάπτυξη το 2023 αν και τα στοιχεία για το α’ τρίμηνο προκαλούν ανάμεικτα συναισθήματα και συμπεράσματα.
Οι μεγαλύτεροι χρηματιστηριακοί δείκτες κινήθηκαν ανοδικά την Παρασκευή, κλείνοντας την εβδομάδα και τον μήνα Απρίλιο με θετικό πρόσημο, εν μέρει εξαιτίας των εταιρικών αποτελεσμάτων τεχνολογικών κολοσσών όπως η Alphabet, η Microsoft και η Meta, τα οποία προκάλεσαν θετικές αντιδράσεις από τους επενδυτές.
Στο μέτωπο της τραπεζικής κρίσης, την Παρασκευή είχαμε ακόμη ένα επεισόδιο, εκτός από την First Republic. Δόθηκε στη δημοσιότητα η έρευνα που φέρει την υπογραφή του Μάικλ Μπαρ, αντιπροέδρου της Fed για την Εποπτεία των τραπεζών, σχετικά με την κατάρρευση της Silicon Valley Bank.
Σύμφωνα με την έρευνα, η διοίκηση της τράπεζας αγνόησε βασικούς κινδύνους ενώ δεν υπήρχαν κίνητρα συνδεδεμένα με τη διαχείριση κινδύνων στις απολαβές των ανώτερων στελεχών. Επίσης, η SVB δεν διέθετε διευθυντή διαχείρισης κινδύνων για σχεδόν ένα χρόνο, σε μία περίοδο που αναπτυσσόταν ραγδαία. Η έρευνα του Μπαρ δεν παρέλειψε να αναδείξει τις αδυναμίες της Fed, τονίζοντας ότι οι Επόπτες υποτίμησαν τα προβλήματα, καθυστέρησαν να αντιδράσουν και απέτυχαν εντέλει να αναλάβουν έγκαιρα δράση, αφού είχαν εντοπίσει τα προβλήματα που αντιμετώπιση η SVB.
