Πίσω από τους φόβους της αγοράς για την προοπτική μιας ιστορικής χρεοκοπίας των ΗΠΑ ελλοχεύει ο λιγότερο συζητημένος κίνδυνος για το τι θα επακολουθούσε μετά από μια συμφωνία για την επίλυση του αδιεξόδου για το χρέος.
Σύμφωνα με το δημοσίευμα στην Bloomberg, πολλοί στη Wall Street προβλέπουν ότι οι νομοθέτες θα καταλήξουν τελικά σε συμφωνία, που πιθανότατα θα αποτρέψει μια καταστροφική χρεοκοπία, ακόμη και αν φτάσει μέχρι τέλους. Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι η οικονομία θα ξεφύγει αλώβητη, όχι μόνο από την εξαντλητική αντιπαράθεση, αλλά και ως αποτέλεσμα των προσπαθειών του Υπουργείου Οικονομικών να επιστρέψει στις συνήθεις δραστηριότητες μόλις μπορέσει να αυξήσει τον δανεισμό.
Ο Άρι Μπέργκμαν, η εταιρεία του οποίου ειδικεύεται σε κινδύνους που είναι δύσκολο να διαχειριστούν, λέει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να αντισταθμίσουν τις πιθανότητες για τα επακόλουθα μιας λύσης της Ουάσινγκτον.
Αυτό στο οποίο θέλει να καταλήξει ο βετεράνος της αγοράς είναι ότι το Υπουργείο Οικονομικών θα πρέπει να αγωνιστεί να αναπληρώσει το μειούμενο ταμειακό του απόθεμα για να διατηρήσει την ικανότητά του να πληρώνει τις υποχρεώσεις του, μέσω ενός κατακλυσμού πωλήσεων κρατικών ομολόγων.
Υπολογίζεται ότι θα ξεπεράσει κατά πολύ το 1 τρισ. δολάρια μέχρι το τέλος του τρίτου τριμήνου, η έκρηξη της προσφοράς θα αποστραγγίσει γρήγορα τη ρευστότητα από τον τραπεζικό τομέα, θα αυξήσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια χρηματοδότησης και θα σφίξει τις βίδες στην αμερικανική οικονομία την ώρα που αυτή βρίσκεται στα πρόθυρα της ύφεσης. Σύμφωνα με την εκτίμηση της Bank of America Corp. θα είχε τον ίδιο οικονομικό αντίκτυπο με μια αύξηση των επιτοκίων κατά ένα τέταρτο της μονάδας.
Το υψηλότερο κόστος δανεισμού στον απόηχο του πιο επιθετικού κύκλου σύσφιξης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των τελευταίων δεκαετιών έχει ήδη επιβαρύνει ορισμένες επιχειρήσεις και συμπιέζει σιγά-σιγά την οικονομική ανάπτυξη. Σε αυτό το πλαίσιο, ο Μπέργκμαν είναι ιδιαίτερα επιφυλακτικός σε μια ενδεχόμενη κίνηση του Υπουργείου Οικονομικών για την ανασυγκρότηση των μετρητών, βλέποντας το ενδεχόμενο μιας μαζικής μείωσης των τραπεζικών αποθεμάτων.
Μετά την επίλυση του προβλήματος του χρέους, το απόθεμα μετρητών των ΗΠΑ, ο Γενικός Λογαριασμός του Υπουργείου Οικονομικών, θα πρέπει να εκτοξευθεί στα 550 δισ. δολάρια από τα τέλη Ιουνίου από το σημερινό επίπεδο των περίπου 95 δισ. δολαρίων και να φθάσει τα 600 δισ. δολάρια τρεις μήνες αργότερα, σύμφωνα με τις πιο πρόσφατες εκτιμήσεις του υπουργείου.
Μια ανάκαμψη θα επηρεάσει τη ρευστότητα σε όλο το χρηματοπιστωτικό σύστημα, επειδή ο σωρός μετρητών λειτουργεί όπως ο λογαριασμός τσεκ απ της κυβέρνησης στη Fed, καθώς βρίσκεται στην πλευρά του παθητικού του ισολογισμού της κεντρικής τράπεζας.
Όταν το Υπουργείο Οικονομικών εκδίδει περισσότερα γραμμάτια από όσα τεχνικά χρειάζεται κατά τη διάρκεια μιας συγκεκριμένης περιόδου, ο λογαριασμός του διογκώνεται, τραβώντας μετρητά από τον ιδιωτικό τομέα και αποθηκεύοντάς τα στον λογαριασμό του υπουργείου στη Fed.
Ένα άλλο σημαντικό κομμάτι του παζλ είναι η διευκόλυνση αντίστροφης συμφωνίας επαναγοράς της Fed, που ονομάστηκε RRP, στην οποία τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς σταθμεύουν μετρητά στην κεντρική τράπεζα κατά τη διάρκεια της νύχτας με επιτόκιο λίγο πάνω από 5%.
