Τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό τις επόμενες μέρες μπορεί να δώσουν απάντηση στο πιο επίμονο ερώτημα της Wall Street, στο αν δηλαδή η χρηματιστηριακή αγορά έχει προδιαγράψει σωστά την πορεία των επιτοκίων.
Μετά την τραπεζική κρίση που ξέσπασε τον προηγούμενο μήνα, οι επενδυτές φαίνονται πιο σίγουροι ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια στο δεύτερο εξάμηνο για να αποτρέψει μία σοβαρή συρρίκνωση της οικονομικής δραστηριότητας.
Η προοπτική αυτή έχει «πιέσει» τις ομολογιακές αποδόσεις χαμηλότερα, προσφέροντας στήριξη στις μετοχές των κολοσσών τεχνολογίας που επηρεάζουν με τη σειρά τους και την ευρύτερη αγορά. Ο δείκτης S&P 500 καταγράφει άνοδο γύρω στο 7% μέχρι στιγμής φέτος.
Η διάθεση της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ όμως είναι πιο συντηρητική, καθώς προβλέπει ότι το κόστος χρήματος θα παραμείνει γύρω στα τρέχοντα επίπεδα για το υπόλοιπο του 2023. Η προοπτική αυτή μπορεί να ενισχυθεί αν τα νέα νούμερα του πληθωρισμού δείξουν επίμονη άνοδο των τιμών καταναλωτή μετά τις επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων της Fed πέρυσι.
Αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να «καίει» οι επενδυτές θα αρχίσουν να τιμολογούν τα επιτόκια πιο κοντά στα επίπεδα που τα βλέπει η Fed και πιθανότατα θα υπάρξει πίεση στις αγορές, εκτιμούν οι αναλυτές.
Τα στοιχεία από την αγορά εργασίας που δημοσιοποιήθηκαν την Παρασκευή έδειξαν επίμονη στενότητα που ενδεχομένως να ωθήσει τη Fed σε νέα αύξηση επιτοκίων τον Μάιο.
Παράλληλα, οι ανησυχίες για το ενδεχόμενο ύφεσης εντείνονται με τους επενδυτές να προεξοφλούν οτι η αναταραχή στον τραπεζικό κλάδο που προκάλεσε η κατάρρευση της αμερικανικής Silicon Valley Bank θα σφίξει περαιτέρω τις πιστωτικές συνθήκες, πλήττοντας την ανάπτυξη.
Η τιμολόγηση στην αγορά των futures δείχνει τις προσδοκίες των επενδυτών ότι η Fed θα χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική αργότερα το 2023 με το παρεμβατικό της επιτόκιο να υποχωρεί γύρω στο 4,3% προς το τέλος της χρονιάς από το τρέχον 4,75%-5%. Όμως, οι προβολές της Fed δεν δείχνουν μείωση επιτοκίων πριν το 2024.
Οι αγορές και η Fed μοιάζουν να διαβάζουν δύο διαφορετικά βιβλία, επισημαίνουν σε έκθεση τους οι αναλυτές της LPL Research.
Oι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό Μαρτίου που θα ανακοινωθούν στις 12 Απριλίου θα δείξουν ότι έτρεχε με ετήσιο ρυθμό 5,2%, χαμηλότερο από το 6% του προηγούμενου μήνα.
Οι αγορές θα έχουν την προσοχή τους στραμμένη επίσης και στα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου που αρχίζουν αυτήν την εβδομάδα με τις τράπεζες JP Morgan και Citigroup να ανακοινώνουν την Παρασκευή.
Ακόμη και αν αναγκάσει τη Fed να προβεί σε μειώσεις επιτοκίων σύντομα, ο ερχομός μιας ύφεσης θα φέρει πτωτική πίεση στη χρηματιστηριακή αγορά. Είναι προφανείς οι ανησυχίες ότι οι τιμές των μετοχών δεν έχουν προεξοφλήσει την πτώση στις αποτιμήσεις και τα κέρδη των επιχειρήσεων που θα συνοδεύσει μία ύφεση.
Μία αλλαγή πολιτικής από τη Fed δεν αρκεί πάντοτε για να σταματήσει τη συρρίκνωση της οικονομίας ή για το ξεκίνημα ενός νέου bull market στο χρηματιστήριο, αν κρίνει κανείς και από την εμπειρία του 2001 και 2008.
