Την ASML Holding τη γνωρίζουν καλά οι αναγνώστες της στήλης όταν αρχές του 2022 παρουσιάσαμε τις νέες προοπτικές της όχι μόνο ως μια εταιρεία στρατηγικής σημασίας για την Ευρώπη, αλλά και ως το ευρωπαϊκό άρμα προκειμένου η Γηραιά Ήπειρος να δηλώσει το παρόν στο τεχνολογικό άλμα της εποχής μας. (σ.σ: Περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ).
Η εταιρεία είναι πρωτοπόρος στην καινοτομία στον κλάδο των ημιαγωγών και στους πελάτες της περιλαμβάνονται σχεδόν όλοι οι κορυφαίοι κατασκευαστές τσιπ στον κόσμο, μεταξύ των οποίων είναι η TSMC, η Samsung, η Apple και η Intel, οι οποίοι χρησιμοποιούν το χαρτοφυλάκιο των προϊόντων της για να κατασκευάσουν ένα ευρύ φάσμα ημιαγωγών.
Βλέπετε, η ASML διαθέτει ένα μοναδικό προϊόν που αυτή τη στιγμή δεν μπορεί καμία βιομηχανία να το κατασκευάσει σε μαζική παραγωγή: Τις μηχανές EUV.
Οι μηχανές αυτές κοστίζουν περίπου 140 εκατ. δολάρια έκαστη και είναι κομβικής σημασίας για τη βιομηχανία των τσιπ, γιατί με την τεχνολογία τους μπορούν να «χωρέσουν» περισσότερα κομμάτια κρυσταλλολυχνιών (transistors) σε κάθε στρώμα σιλικόνης. (σ.σ: Οι κρυσταλλολυχνίες είναι ένα από τα βασικότερα συστατικά που χρειάζονται στα σύγχρονα ηλεκτρονικά και όσες περισσότερες κρυσταλλολυχνίες μπορέσουν να «χωρέσουν» σε ένα τσιπ τόσο πιο ισχυρό είναι το τσιπ).
Για παράδειγμα, τα iPhones της Apple, που κατασκευάστηκαν με τσιπ της TSMC η οποία χρησιμοποίησε τα EUV της ASML, έχουν μέσα τους περίπου 10 δισ. κρυσταλλολυχνιών.
Το γεγονός λοιπόν ότι η ASML κατέχει ουσιαστικά το μονοπώλιο της μαζικής παραγωγής των μηχανών EUV την καθιστά μια βιομηχανία με μεγάλο κέντρο βάρους στο συνολικό περιβάλλον των ημιαγωγών, καθώς παρέχει στους πελάτες της όλα όσα χρειάζονται, από hardware και λογισμικό έως υπηρεσίες, για τη μαζική παραγωγή μοτίβων σε πυρίτιο μέσω λιθογραφίας, προσφέροντας λύσεις σχεδίασης που βοηθούν τους κατασκευαστές να παράγουν τα πιο εξελιγμένα τσιπ του κόσμου.
Η ολλανδική εταιρεία «καβάλησε» στην κυριολεξία το κύμα στη βιομηχανία των ημιαγωγών που δημιούργησαν οι συνθήκες της πανδημίας, επεκτείνοντας την παραγωγή της προκείμενου να ικανοποιήσει την ανάγκη των πελατών της για μεγαλύτερη δυναμικότητα σε μια προσπάθεια να αντιμετωπίσουν την έλλειψη ημιαγωγών παγκοσμίως.
Με το πρόσφατο άλμα της GenAI η εταιρεία είχε την ευκαιρία να «καβαλήσει» άλλο ένα μεγάλο κύμα.
Μπορεί όταν μιλάμε για GenAI το πρώτο που σκεφτόμαστε να είναι εταιρείες όπως η Νvidia όμως θυμηθείτε, η Nvidia σχεδιάζει και πουλά μικροτσίπ GPU που χρησιμοποιούνται σε κέντρα δεδομένων και τροφοδοτούν εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης, όμως δεν τα κατασκευάζει.
Βασίζεται στην TSMC, τον πιο προηγμένο κατασκευαστή τσιπ στον κόσμο, για την κατασκευή τους. Σε ποιον όμως βασίζεται με τη σειρά της η TSMC; Στα μηχανήματα της ASML. (σ.σ: Περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ).
Αυτός είναι και ο βασικός λόγος που οι ανοδικές προβλέψεις της Nvidia πριν δύο μήνες περίπου, επέδρασαν ανοδικά και στις τιμές της ASML.
Υψηλές επιδόσεις στο β’τρίμηνο και υψηλές προσδοκίες για το 2023
Η εταιρεία σημείωσε άλμα στα έσοδα και τα κέρδη της το δεύτερο τρίμηνο.
Τα έσοδα από πωλήσεις ανήλθαν σε 6,9 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας τις προσδοκίες των αναλυτών και σημειώνοντας αύξηση 27% από το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 37,6% σε σχέση με το προηγούμενο έτος και εκτοξεύτηκαν στα 1,9 δισ. ευρώ.
Όσον αφορά τις προσδοκίες για το γ’τρίμηνο, η ASML δήλωσε ότι αναμένει καθαρές πωλήσεις πέριξ των 6,5 - 7 δισ. ευρώ, ενώ αύξησε τις προοπτικές της για το σύνολο του 2023, προβλέποντας πλέον ότι οι καθαρές πωλήσεις της φέτος θα αυξηθούν κατά 30% σε ετήσια βάση, από 25% που ήταν η εκτίμηση για αύξηση προηγουμένως.
Οι καλύτερες προοπτικές οφείλονται όπως είναι αναμενόμενο στα ισχυρά έσοδα από τη μηχανή λιθογραφίας βαθιάς υπεριώδους ακτινοβολίας (DUV), της οποίας η εξαγωγή στην Κίνα επιτρέπεται δεδομένου ότι είναι της αμέσως προηγούμενης γενιάς από την EUV.
Τα ρίσκα
Παρά τις καλές επιδόσεις και τις προσδοκίες για το 2023, ο διευθύνων σύμβουλος της ASML Πίτερ Ουένινκ προειδοποίησε για τις μακροοικονομικές αβεβαιότητες.
Αυτό που ανησυχεί επίσης σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο τη διοίκηση της ASML είναι ότι πολλές από τις εταιρείες/πελάτες της που σχεδιάζουν και κατασκευάζουν τσιπ για τελικά προϊόντα όπως τα smartphones και άλλα ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης, έχουν να αντιμετωπίσουν τους αμέσως επόμενους μήνες υψηλά επίπεδα αποθεμάτων.
Αυτό συμβαίνει επειδή η ζήτηση εξακολουθεί να παραμένει ασθενής, με αποτέλεσμα οι κατασκευαστές τσιπ να επιβραδύνουν την παραγωγή τσιπ και επομένως να χρησιμοποιούν λιγότερο τα εργαλεία ASML.
Ένα άλλο σημείο ανησυχίας είναι το γεγονός ότι η εταιρεία έχει βρεθεί στη μέση της τεχνολογικής μάχης ΗΠΑ - Κίνας λόγω της σημασίας των εργαλείων που κατασκευάζει.
Βλέπετε, οι νέοι περιορισμοί στα τσιπ από τις ΗΠΑ έχουν αφήσει τις εταιρείες, συμπεριλαμβανομένης της ASML, να προσπαθούν να καταλάβουν τι σημαίνουν στην πράξη οι νέοι αμερικανικοί κανόνες.
Υπενθυμίζουμε ότι τον περασμένο Οκτώβριο, οι ΗΠΑ εισήγαγαν σαρωτικούς περιορισμούς στις εξαγωγές ορισμένων τεχνολογιών στην Κίνα, λόγω των φόβων της Ουάσιγκτον ότι θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν σε στρατιωτικές εφαρμογές ή εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης.
Η κυβέρνηση Μπάιντεν πίεσε τις συμμαχικές χώρες να ακολουθήσουν το παράδειγμά των ΗΠΑ με παρόμοιους περιορισμούς. Τον Ιούνιο λοιπόν, η Ολλανδία όπου έχει την έδρα της η ASML, εισήγαγε τους δικούς της περιορισμούς εξαγωγών σε προηγμένο εξοπλισμό ημιαγωγών. Βάση αυτών, οι εταιρείες θα απαιτούν άδεια από την κυβέρνηση για να εξάγουν ορισμένες τεχνολογίες.
Αν και τον Ιούνιο η διοίκηση της ASML είχε δηλώσει ότι αυτοί οι κανόνες πιθανότατα να ίσχυαν για ορισμένες μηχανές DUV που πουλά η εταιρεία- πρόκειται για μηχανές της αμέσως προηγούμενης γενιάς που πωλούνται στην Κίνα καθώς το πιο εξελιγμένο προϊόν, οι μηχανές EUV δεν επιτρέπεται να πωληθούν - εντούτοις ο Ουένινκ στην παρουσίαση των αποτελεσμάτων δήλωσε δεν θα υπάρξει κάποιος «σημαντικός αντίκτυπος» για την ASML από τους ελέγχους των εξαγωγών της Κίνας όσον αφορά τις μηχανές DUV, τόσο για το 2023 όσο και για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές.
Συμπλήρωσε όμως ότι ASML περιμένει να δει εάν θα υπάρξουν περαιτέρω περιορισμοί από τις ΗΠΑ, εν μέσω αναφορών ότι η Ουάσιγκτον εξετάζει πρόσθετους ελέγχους στις εξαγωγές τεχνολογίας στην Κίνα.
Συμπερασματικά, οι επιδόσεις της εταιρείας είναι ανάλογες των προσδοκιών και ακόμα καλύτερες, όμως στο βραχυπρόθεσμο μέλλον υπάρχουν κάποιοι παράγοντες αβεβαιότητας. Δεδομένων των προοπτικών, αν οι αβεβαιότητες αυτές οδηγήσουν σε μια διόρθωση τη μετοχή, για έναν μακροπρόθεσμο επενδυτή θα είναι μια καλή ευκαιρία ενίσχυσης θέσεων.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
